硕士金融学论文:我国阳光私募基金发展研究

来源: www.sblunwen.com 作者:anne 发布时间:2019-05-09 论文字数:0字
论文编号: sb2019050913485326148 论文语言:- 论文类型:-
摘要 在我国经济改革开放之初,私募基金在其发展之初曾是灰色市场的产物,但是经过多年的发展,已经初具规模,并逐步成为国内证券市场的一个重要组成部分。在各类私募基金中,尽管阳
摘要
在我国经济改革开放之初,私募基金在其发展之初曾是灰色市场的产物,但是经过多年的发展,已经初具规模,并逐步成为国内证券市场的一个重要组成部分。在各类私募基金中,尽管阳光私募基金成立时间较其他基金晚,但是却以惊人的速度发展壮大,在初具规模的同时,对国内的证券市场造成极大的影响。
笔者在以私募基金作为主题进行分析时发现,在如今的研究领域中,对于阳光私募基金的发展的研究存在一定的缺陷,基于此,本文早前人研究的基础上,从多个不同的角度出发,深入研究并分析阳光私募基金的健康发展。本文的研究内容如下:
(1)阳光私募基金发展现状研究。首先介绍阳光私募基金的概况,包括阳光私募基金的由来、界定、特征等。然后对阳光私募基金的发展历程进行论述。其次,对阳光私募基金的发展现状进行分析,包括阳光私募基金的规模、分布以及派系。同时还对阳光私募基金的运作机制进行探讨。最后对阳光私募基金的发展趋势进行阐述。
(2)阳光私募基金发展问题分析。首先对阳光私募基金发展存在的问题进行探讨,然后深入挖掘产生这些问题的原因所在。
(3)我国阳光私募基金健康发展的策略研究。首先借鉴国内外的相关经验,然后从多个层面提出我国阳光私募基金健康发展的对策。
私募基金的发展情况向来是我国证券市场内讨论的热点,但是因为阳光私募基金的发展在时间上较为落后,对阳光私募基金有关发展的方面分析较少,本文的研究能够为人们了解阳光私募基金的发展提供相当的帮助,并且还可以为金融市场以及监管机构对阳光私募基金的管理提供相关的理论依据。
关键词:阳光私募基金;风险控制;收益分配
Abstract
Private equity fund was once a gray market at the beginning of its development. However, after nearly a decade of development, it has begun to take shape and gradually became an important part of China's securities market. In various types of private equity funds, Sunshine Private Equity Fund, although relatively short in its establishment, has been developing at an alarming rate and taking shape at the same time and is now having a profound impact on China's securities market.
The author analyzes the theme of private equity funds and finds that in the existing research fields, the research on the development of sunshine private equity funds has a certain shortage. Therefore, based on the previous research, this article from a number of different perspectives . Sun private equity fund for the healthy development of in-depth research and analysis of this study are as follows:
(1) Sunshine Private Fund Development Status Research. First introduced the sunshine private equity fund profile, including sunshine private equity fund, define, characteristics and so on. Then sunshine private equity fund development process is discussed. Then the sunshine private equity fund development status analysis, including sunshine private equity fund size, distribution and factions. At the same time also discussed the operating mechanism of sunshine private equity funds. Finally, the development trend of sunshine private equity funds are described.
(2) Sunshine Private Fund Development Problem Analysis. First of all, the development of sunshine private equity funds to explore the existing problems, and then dig out the reasons for these problems arise.
(3) Tactics Research on the Healthy Development of Sunshine Private Equity Fund in China. First of all, learn from the relevant experience at home and abroad, and then from many aspects of China's private equity sunshine fund the healthy development of countermeasures.
The development of private equity funds has always been a hot topic discussed in China's securities market. However, because the development of private equity funds in the sun lags behind in time, and its analysis on development is limited, the research in this paper can help people master the development of sunshine private funds Given some basis, but also for the financial markets and regulators sunshine private equity fund management to give the appropriate theoretical basis.
Keywords: sunshine private equity fund; risk control; income distribution
 
目录
第一章绪论 1
1.1研究背景和意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 2
1.2研究现状 3
1.2.1国外研究现状 3
1.2.2国内研究现状 4
1.3研究方法和内容 7
1.3.1研究方法 7
1.3.2研究内容 7
1.4创新点与不足之处 8
第二章阳光私募基金发展现状 9
2.1阳光私募基金概况 9
2.1.1阳光私募基金的由来 9
2.1.2阳光私募基金的界定 9
2.1.3阳光私募基金的特征 10
2.2阳光私募基金发展历程 11
2.3阳光私募基金的发展现状 13
2.3.1阳光私募基金规模 13
2.3.2阳光私募基金分布 13
2.3.3阳光私募基金管理人类别 14
2.4阳光私募基金的运作机制 15
2.4.1阳光私募基金的发行方式 15
2.4.2阳光私募基金的投研方式 16
2.4.3阳光私募基金的风险控制 17
2.4.4阳光私募基金的报酬提取方式 18
2.4.5阳光私募基金的收益分配方式 19
2.5我国阳光私募基金发展趋势 22
第三章我国阳光私募基金发展存在的问题 25
3.1我国阳光私募基金存在的问题 25
3.1.1  阳光私募基金法律地位不明确 25
3.1.2阳光私募基金存在的违规操作 25
3.1.3阳光私募基金信息不对称 27
3.1.4阳光私募基金经理人不当交易 27
3.2我国阳光私募基金存在问题的原因分析 28
3.2.1相关法律法规不建全 28
3.2.2道德风险 29
3.2.3阳光私募基金外部监管不到位 29
3.2.4基金经理人任职资格不统一 30
第四章 阳光私募基金A的案例分析 31
4.1阳光私募基金A的概况 31
4.2经营状况 31
4.2.1规模及资金来源 31
4.2.2收益构成 32
4.3运作机制 35
4.3.1运作程序 35
4.3.2营销方式 37
4.3.3融资渠道 38
4.4投资策略 40
第五章促进我国阳光私募基金健康发展的策略 42
5.1国内外经验借鉴 42
5.1.1美国发展经验 42
5.1.2香港发展经验 42
5.1.3发展经验总结 43
5.2我国阳光私募基金健康发展策略 43
5.2.1加快法案确立 44
5.2.2规范业绩披露 44
5.2.3强化信息披露 45
5.2.4重视政府监管 45
5.2.5加强经理人从业资质的培训 48
5.2.6增强风险防范意识 48
第六章 总结 50
参考文献 51
致谢 53
Contents
Chapter One Introduction 1
1.1 Research background and significance 1
1.1.1 Background 1
1.1.2 Significance 2
1.2 Research statu 3
1.2.1 Foreign Research Status 3
1.2.2 Domestic Research Status 4
1.3 Research methods and content 7
1.3.1 Method 7
1.3.2 Content 7
1.4 Innovation and deficiencies 8
Chapter TwoSunshine private equity development stat 9
2.1 Profile of sunshine private equity fund   9
2.1.1 Origin of sunshine private equity fund 9
2.1.2 Definition of sunshine private equity fund   9
2.1.3 Features of sunshine private equity 10
2.2 Development process of sunshine private equity fund 11
2.3 Development status of Sunshine private equity fund 13
2.3.1 Size of sunshine private equity fund 13
2.3.2 Distribution of sunshine private equity fund 13
2.3.3 Managers category of sunshine private equity fund 13
2.4 Operating mechanism of sunshine private equity fund 15
2.4.1 Distribution of sunshine private equity fund 15
2.4.2 Investment research methods of sunshine private equity 16
2.4.3 Risk control of sunshine private equity 17
2.4.4 Remuneration extraction of sunshine private equity 18
2.4.5 Distribution of income of sunshine private equity 19
2.5China's private equity trends sunshine 21
Chapter Three Analysis of the Development of Sunshine Private Equity Fund in China 24
3.1Sunshine private equity fund problems in China 24
3.1.1Sunshine Private equity legal status is not clear 24
3.1.2There are illegal operations 24
3.1.3Sunshine private equity fund information asymmetry 26
3.1.4 Manager improper transaction 26
3.2The reasons of China's sunshine private equity fund problems 27
3.2.1Do not build a full relevant laws and regulations 27
3.2.2Moral hazard 27
3.2.3External monitoring is not in place 28
3.2.4Fund managers are not uniform qualifications 28
Chapter IV Case Analysis of Sunshine Private Equity Fund A 31
4.1Overview of Sunshine Private Equity Fund A 31
4.2Business status 31
4.2.1Scale and source of funds 31
4.2.2Revenue composition 32
4.3Operating Mechanism 35
4.3.1 Operating procedures 35
4.3.2Marketing methods 37
4.3.3 Financing channels 38
4.4 Investment Strategy 40 
Chapter V Strategies for Promoting the Healthy Development of China's Sunshine Private Equity Fund 30
5.1Domestic and foreign experience for reference 30
5.1.1Experience in U.S. Development 30
5.1.2Experience in HongKong. Development 31
5.1.3Summary of Development Experience 31
5.2Health development strategy of sunshine private equity fund 32
5.2.1Speed up the establishment of the bill 32
5.2.2Specification performance disclosure 33
5.2.3Strengthen information disclosure 33
5.2.4Emphasis on government regulation 34
5.2.5Strengthen the professional qualifications of managers 36
5.2.6Enhance awareness of risk prevention 37
Chapter VIConclusions 38
References 39
Acknowledgments 41
 
第一章绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
随着经济的发展,目前常用的一类理财手段是对证券市场中的基金进行投资,此类基金通过对部分特定投资者统一募集资金的方式聚拢资金,而不是通过面向一般群众发行的方式来聚拢资金。基金经理人将更具募集资金的数量,制定相关的基金投资方案,以实现自己和投资者的共同回报。通常基金经理人会避开能够避免的风险,以此实现降低成本提高收益的目标。这种基金被称为私募基金。既然存在私募基金那么必定存在公募基金,两种基金间存在的主要不同是私募基金不会进行公开的宣传,反之公募基金则能够面向大众发行。私募股权基金与私募证券基金是私募基金按照投资目标存在的差异而划分的两个对象,私募股权基金倾向于非上市公司的股权投资,私募证券基金则着重于证券市场的投资。本篇文章中所研究的阳光私募基金在分类中属于私募证券基金,投资标的包括却不仅限于股票二级市场、债券、期货等。阳光私募基金的发行需经过信托公司,但是不久前有两批投资顾问企业取得了通行证,能够不经过信托公司而自行发售产品,这亦是阳光私募基金的巨大跨步,同时亦是国家推动金融发展的一大行动。
对整个基金行业的发展历史进行研究分析发现,阳光私募证券基金大致有以下有利之处:1.灵活性方面。因为监管体系并不严格,对资金多少、持仓状况、投资方针等方面均未曾设有严格的标准,因此基金经理人能够利用对眼前的经济发展趋势以及客观状况的分析进行灵活的调整,来达成利益的最大化。2.适应性方面。因为阳光私募基金的灵活性非常高,因此可以迅速的将自身调整成为当前经济状况相适应的形式。在经济上行时,能够通过增加仓位来获取更多的利益;在经济下行时,便改变方针,通过降低仓位,将损失降到最小,可见,阳光私募基金的适应性能够有效地对风险进行防御。3.投资策略方面。阳光私募基金在证券市场进行投资,投资范围十分宽广,如果想获得高额利润可利用股票多空策略,买入看多股票,卖出看跌股票;如果想得到稳定的利润可利用对冲策略,买入一篮子股票,做空股指期货,有效规避风险,获取稳定的利润。4.信息披露方面。通常情况下,阳光私募基金披露的仅是产品在某一时间段内的账面价值以及部分报告,利用账面价值的变化告知投资者该基金近期可能的收益状况。虽然阳光私募基金披露的信息数量较少,亦有着较高的隐蔽度,但其通常会伴随着较为优渥的收益
阳光私募基金在2004年正式开始发行,当年赵丹阳推出的“深国投•赤子之心”成为了国内首支阳光私募基金。自那以后,国内的资本市场为投资人增加了一个新标。阳光私募基金成长速度惊人。从无到有,从少到多,阳光私募基金亲自阐述了自身在资本市场中的存在价值。据不完全统计,仅在2008年一年时间里便发行超过100 只阳光私募产品,打破了以往的记录。2009 年发展速度不降反升,发行产品的数目与2008年相比提升了百分之一百四十二,并且有大量的投资精英表示阳光私募市场的发展前景良好,并纷纷投身于阳光私募基金领域,为阳光私募基金市场注入了不少新鲜的血液。此后因为行情逐渐转冷以及受账户所限,私募行业的发展势头逐渐减缓,步入平滑阶段。从私募排排网统计结果来看,到2015 年底为止,包括非结构化、结构化、券商理财等类别的阳光私募基金产品总计 1405 只;到 2016 年 3 月份为止,市场上存在的投资顾问企业数量达 600 家,在2009 年的 基础上增加了百分之三百九十一 。阳光私募基金在如今的资本市场投资中已经是不可或缺的存在,不论是阳光私募从业人员亦或者是阳光私募资金规模均处于扩张状态。然而,当前在国内仍未完成标准、完善、严格的阳光私募基金法律制度,亦不曾产生不以政府作为主导的自我监督体系。所以,通过对海内外经验的吸收,并且结合国内现状对阳光私募基金展开系统的分析和论述,对理论学术以及具体实施均具有相当的影响。 
........................
第六章 总结
阳光私募基金尽管在国内的资本市场上仍处于初步阶段然而其发展迅猛的趋向以可以预见。自2004年发行第一只阳光私募基金后,至2013年年底的超过以前四百只的阳光私募基金的一同运作,能够得到,这十年的时间是阳光私募基金破壳的十年,同时亦是其追寻新纪元的十年。
对投资方来说,单单根据阳光私募基金以前的发展经历便渴望通过投资来取得高额利润,是不符合实际的。在投入资金之前需要对阳光私募基金有系统的研究,不但要研究市场的大氛围,同时亦需对即将托付的投资顾问企业的情况有所掌握,研究分析阳光私募基金经理人的投资偏好、早前绩效的状况和即将发行的产品规模等状况。每一种方案均会产生其独有的回报情况,如果希望获得低风险的回报可选择投资量化对冲产品,如果希望获得利润高的回报可选择投资股票多头策略基金。
对私募基金经理来说,市场中一直存在机遇。身为阳光私募基金的经理人应当一直抱持这同一种思维,那边是市场不可能有错。只用这样才能实现心态的平稳,不至于过度激动,不论身处牛市抑或是熊市均可以得到能够投资的点,均可以得到能够得利的争取拿投资,如此才是对投资者及自身正确的交代。
于监管者来说,不可否认的是,国内资本市场出现至今将近三十年,投资方依旧集中在散户方面,然而必须肯定的是机构投资者在资本市场中从当的角色越来越关键。监管者实际要其的作用是监督和管理,不管是散户抑或是机构投资者,这都是不可或缺的。所以,身为监管者在面里面阳光私募基金的监管机制的问题上需要推陈出新。这会帮助阳光私募基金实现质变,监管者应当一齐促进我国阳光私募基金的稳固和持续性发展赞,为了更好的改良国内的资本市场贡献出自身的力量
 
参考文献
[1].Guasoni, P.,E. Mayerhofer. Leveraged Funds: Robust Replication and Performance Evaluation [J]. Social Science Electronic Publishing, 2016.
[2].Easley, D.,A. Ghosh. Behavioral Mechanism Design:Optimal Crowdsourcing Contracts and Prospect Theory [M]. 2015.
[3].Jagannathan, R., A. Malakhov,D. Novikov. Correcting for the Backfill Bias in Hedge Fund Databases, Appendix To: Do Hot Hands Exist Among Hedge Fund Managers? An Empirical Evaluation [J]. Ssrn Electronic Journal, 2013.
[4].Patton, A.J.,T.R. †. On the High-Frequency Dynamics of Hedge Fund Risk Exposures [J]. Social Science Electronic Publishing, 2011, 68(2): 597–635.
[5].Devault, L.,R. Sias. Hedge fund politics and portfolios [J]. Journal of Banking & Finance, 2016, 75: págs. 80-97.
[6].Kumar, P. Hedge Fund Characteristics and Performance Persistence: Evidence from 1996–2006 [J]. Quarterly Journal of Finance, 2015, 5(02): 1550018.
[7].Fidrmuc, J.P., P.G.J. Roosenboom,D.J.C.V. Dijk. Do Private Equity Investors Take Firms Private for Different Reasons? [J]. 2016.
[8].汪洋. 我国阳光私募基金结构、问题及发展浅析 [J]. 时代金融旬刊, 2011, (2): 22-23.
[9].龚鹏程. 论私募基金监管制度的建构 [J]. 南京大学法律评论, 2010, (9): 72-75.
[10].厉以宁. 走近私募基金 [J]. 中国工商, 2001, (10): 36-37.
[11].孙珺超,郑欣. 关于阳光私募基金的监管建议 [J]. 对外经贸, 2017, (6): 91-93.
[12].牟益斌,方向明. 美国对私募基金监管的改革与启示 [J]. 中国金融, 2011, (24): 65-67.
[13].魏艳秋. 我国私募基金信息披露问题研究 [D]. 首都经济贸易大学, 2010.
[14].李玫,张付标. 阳光私募基金证券交易行为的法律规制 [J]. 社会科学家, 2013, (1): 114-117.
[15].李慧,许学军. “阳光明媚”的私募基金 [J]. 商业经济, 2011, (12): 119-120.
[16].章林. 中国私募基金问题研究 [J]. 中国商界, 2010, (2): 87.
[17].金明,马运宁. 我国私募基金合法化之路 [J]. 税务与经济, 2010, (6): 21-24.
[18].王朝弟. 我国商业银行资金运作模式变迁的机理和规范路径 [J]. 金融监管研究, 2013, (4): 1-21.
[19].吴华清, 李静, 杨锋,李勇军. 投入变量缺失系统DEA效率评价 [J]. 运筹与管理, 2010, 19(6): 129-133.
[20].叶晨辉. 我国私募证券基金委托代理与利益分配问题研究 [D]. 浙江大学, 2011.
[21].陈东. 私募基金的业绩评价实证研究 [J]. 江苏商论, 2015, (4): 169-171.
[22].张树德. 我国私募基金监管研究 [J]. 黑龙江科学, 2017, 8(15).
[23].Amess, K., J. Stiebale,M. Wright. The impact of private equity on firms׳ patenting activity [J]. European Economic Review, 2016, 86: 147-160.
[24].严武,熊航. 阳光私募基金比公募基金更有利于基金经理投资能力的发挥吗 [J]. 当代财经, 2015, (7): 45-56.
[25].丛彦国. 我国私募基金登记备案制度:规则与评析 [J]. 甘肃金融, 2016, (6): 22-25.
[26].Wright, M., H. Bruining, M. Wright,H. Bruining. Private Equity and Management Buy-outs [J]. 2015.
[27].Sorensen, M.,R. Jagannathan. The Public Market Equivalent and Private Equity Performance [J]. Ssrn Electronic Journal, 2015, 71(4): págs. 43-50.
[28].官志和. 浅析私募基金的发展趋势 [J]. 时代金融, 2017, (3): 180-181.
[29].潘烨明. 我国私募基金的发展及其法制监管 [J]. 经济研究导刊, 2015, (11): 297-298.
[30].肖欣荣,田存志. 激励契约、规模报酬递减与组织形式演进:以公募基金和私募基金为例 [J]. 南开经济研究, 2016, (4): 38-55.
[31].涂明辉. 江西省私募基金发展情况及法律对策研究 [J]. 经营者, 2017, 31(6).
[32].苏薪茗. 私募基金行业的发展转型 [J]. 中国金融, 2017, (10): 73-75.
[33].姜晓. 关于私募基金监管的国际经验及其对我国的启示 [J]. 江苏商论, 2015, (6): 167-168.
[34].洪磊. “营造”私募基金自律监管框架 [J]. 金融博览, 2016, (4): 59-61.
[35].刘建和, 朱启勉,林鲁森. 生存偏差对阳光私募基金业绩持续性的影响 [J]. 财会月刊, 2017, (8).

原文地址:http://www.sblunwen.com/jrlw/26148.html,如有转载请标明出处,谢谢。

您可能在寻找金融论文方面的范文,您可以移步到金融论文频道(http://www.sblunwen.com/jrlw/)查找